（原标题：创达新材净利增幅有所放缓道正网配资，税收优惠占比高，产能充足）
文：权衡财经iqhcj研究员 李力
编：许辉
无锡创达新材料股份有限公司（简称：创达新材）拟在北交所上市，保荐机构为申万宏源证券。公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过12,329,345股（含本数）。公司本次拟投入募集资金3亿元，用于年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目、研发中心建设项目”及补充流动资金（6300万元）。
创达新材合计分红近4000万元，单独补流6300万元；报告期净利增幅有所放缓，税收优惠占比高；研发费用率低于同行均值；应收款项余额较大，产能充足仍募资扩产。
合计分红近4000万元，单独补流6300万元
创达新材成立于2003年10月15日，于2015年7月24日首次在全国股转系统挂牌公开转让并于2020年1月6日终止挂牌，后于2024年7月16日在全国股转系统挂牌同时进入创新层。
公司控股股东为张俊、锡新投资、陆南平、绵阳惠力。张俊、锡新投资、陆南平、绵阳惠力分别持有公司15.8706%、11.1117%、7.6672%和17.2245%的股份，张俊及其控制的锡新投资、陆南平及其控制的绵阳惠力，依其出资额或者持有的股份及相关协议所享有的表决权占公司股本总额百分之五十以上，系公司的控股股东。张俊、陆南平、锡新投资、绵阳惠力共同签署了《一致行动协议》。
公司实际控制人为张俊、陆南平。其中，张俊直接持有公司15.8706%的股份，直接持有公司股东锡新投资48.6806%的出资份额并担任锡新投资的执行事务合伙人，通过锡新投资间接控制公司11.1117%的股份，合计控制公司26.9823%股份所代表的表决权；同时，张俊担任公司董事长兼总经理。陆南平直接持有公司7.6672%的股份，直接持有绵阳惠力37.1533%的股权，为绵阳惠力第一大股东并担任执行董事，通过绵阳惠力间接控制创达新材17.2245%股份，合计控制公司24.8917%股份所代表的表决权；同时，陆南平担任公司副董事长兼副总经理。
2022年1月，张俊、陆南平、锡新投资、绵阳惠力共同签署《一致行动协议》，协议自签署之日起5年有效，协议约定在处理任何涉及公司经营管理且根据《公司法》等有关法律法规和公司章程需要由公司股东大会、董事会作出决议的事项时，均采取一致行动，共同行使对创达新材的股东权利、董事权利；若各方就任何涉及创达新材经营管理有关的股东大会投票、董事任命或委派、董事会投票、财务、经营、管理决策意见发生冲突时，陆南平、锡新投资、绵阳惠力无条件采纳张俊的决策意见并在股东大会、董事会上相应行使表决权。该协议自各方签署之日起生效，自各方签署本协议之日起五年。本协议有效期届满前30日内，各方如无异议，应以书面方式将本协议续签五年。本协议有效期内，任何一方不可擅自单方面中止、撤销和解除本协议。
权衡财经iqhcj注意到，2022年创达新材合计派发现金股利1,405.55万元；2023年公司合计派发现金股利1,183.62万元；2024年公司合计派发现金股利1,405.55万元；合计分红近4000万元，单独补流6300万元。
营收大增道正网配资，净利增幅有所放缓，税收优惠占比高
创达新材主营业务为高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，目前主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等电子封装材料，广泛应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装，同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务。
2022年-2024年，公司营业收入分别为3.113亿元、3.448亿元和4.19亿元，净利润分别为2254.62万元、5136.63万元和6120.49万元。截至2025年3月31日，公司总资产为63,263.76万元，所有者权益为56,105.39万元；2025年1-3月，公司营业收入为10,024.19万元，净利润为1,562.43万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1,531.61万元。
2022年-2024年，创达新材税收优惠金额分别为1,254.08万元、1,636.18万元和1,751.67万元，占利润总额的比例分别为55.88%、28.49%和25.00%。公司及子公司嘉联电子、惠利电子为高新技术企业，根据相关政策规定报告期内均享受按15%缴纳企业所得税。
2022年末、2023年末和2024年末，公司递延收益分别为342.94万元、292.62万元和229.08万元，均为与资产相关的政府补助。创达新材安置残疾职工，在按照支付给残疾职工工资据实扣除的基础上，在计算应纳税所得额时按照支付给残疾职工工资的100%加计扣除；由税务机关按公司安置残疾人的人数，限额即征即退增值税；公司及子公司享受研发费用加计扣除的税收优惠政策。如果国家有关高新技术企业、促进残疾人就业增值税退税、研发费用加计扣除等税收优惠的法律、法规、政策发生重大调整，或者由于公司未来不能持续取得国家高新技术企业资格等原因而无法获得税收优惠，将对公司经营业绩造成不利影响。
创达新材重点围绕电子封装材料领域进行产品研发及产业化，下游半导体、汽车电子等应用领域技术升级及产品更新迭代速度较快，对上游封装材料产品技术创新要求较高。在公司各细分产品领域，以日本和欧美企业为代表的国际综合性材料厂商凭借先发优势和规模优势占据了主要市场份额，其产品种类繁多、技术实力雄厚、品牌优势明显。与知名外资厂商相比，公司市场份额较低、品牌知名度有限、客户的全球化布局较弱，在技术水平和高端产品产业化等方面处于追赶者的地位。报告期内，公司部分主要客户的销售金额有所波动或下滑。
2022年-2024年，创达新材综合毛利率分别为24.80%、31.47%和31.80%，有所增长。公司综合毛利率受收入结构、产品销售价格、原材料采购价格及产品技术水平等多重因素影响，且对产品销售价格的变动较为敏感，如果未来下游客户控制成本的需求上升，或者上述毛利率影响因素发生不利变化，可能导致公司综合毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
2023年，创达新材综合毛利率较上年上升6.67个百分点，主要是由于成本端主要原材料采购价格变动的影响。公司主要原材料市场价格自2022年下半年开始下降并持续处于相对较低水平，使得公司主要产品单位成本下降；主要原材料采购价格变动向下游传导存在一定的滞后性，同时产品售价的调整幅度与原材料价格波动的幅度也存在差异，导致2023年度公司综合毛利率有所上升；公司持续优化升级现有产品并开发新产品，环氧模塑料中毛利率较高的系列产品收入占比上升对综合毛利率提升产生一定贡献。
报告期内，创达新材综合毛利率水平和波动趋势与可比公司平均值不存在显著差异。2022年，公司综合毛利率水平低于可比公司；2023年、2024年，公司综合毛利率水平与凯华材料基本相当，高于华海诚科，低于康美特。
研发费用率低于同行均值
2022年-2024年，创达新材研发费用分别为1,794.92万元、2,113.81万元、2,355.32万元，占营业收入的比例分别为5.77%、6.13%、5.62%，低于可比同行均值5.95%、7.42%和6.92%。
报告期内，创达新材的销售费用率高于同行业可比公司，主要是由于公司及各子公司业务各有侧重，产品种类丰富，客户分布较为分散，为此公司配备了较多销售人员对客户进行开拓、管理和维护，销售费用中职工薪酬占比较高，同时业务招待费、差旅费等市场开拓支出相应增多，导致销售费用率较高。
截至2024年12月31日，公司存在20名员工未缴纳社会保险，其中：17名员工为退休返聘，依法无需缴纳；2人在外地自行缴纳，公司报销；1人自行缴纳。截至2024年12月31日，公司存在22名员工未缴纳住房公积金，其中：17名为退休返聘，依法无需缴纳；2人在外地自行缴纳，公司报销；1人自行缴纳；2人为外籍员工无需缴纳。
应收款项余额较大，产能充足仍募资扩产
2022年末-2024年末，创达新材应收账款、应收票据、合同资产及应收款项融资的合计账面价值分别为1.943亿元、2.23亿元和2.423亿元，占资产总额的比例分别为36.58%、37.49%和37.85%。2022年，公司报告期前主要客户利丰集团出现经营状况及资金周转状况不佳的情况拖欠公司货款，公司预期无法收回并单项全额计提坏账准备1,047.01万元，对公司报告期内经营业绩造成一定影响。
报告期内，创达新材应收账款周转率低于同行业可比公司的平均水平，主要是由于：公司根据已制定的信用政策，对于长期合作、业务规模较大、具备良好商业信誉及偿付能力的客户通常给予60-180天的账期，报告期内，公司部分主要客户实际执行的回款周期较长；历史客户苏州固地优、利丰集团等客户出现经营状况及资金周转状况不佳的情况拖欠公司货款，相关大额应收账款挂账（已全额单项计提坏账准备）导致公司期末应收账款余额较高。
报告期各期末，创达新材应收账款单项计提坏账准备的余额分别为2,103.58万元、1,802.82万元和1,815.06万元，金额较高，主要系公司对历史客户苏州固地优、利丰集团全额计提的坏账准备。
创达新材主要客户苏州固地优、利丰集团分别于2020年、2022年出现经营状况及资金周转状况不佳的情况，拖欠公司货款，公司已对相关公司提起诉讼，公司预计相关应收账款存在无法收回的风险，分别于2020年末、2022年末对苏州固地优、利丰集团的应收账款全额计提了坏账准备。
公司本次募集资金拟用于“年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目”、“研发中心建设项目”及补充流动资金。在四川省绵阳市计划新建厂房并购置生产线，总投资23,600.00万元。不过2022年创达新材环评报告里，无锡市年产6500吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目里，使用投资24500万元，新增年产6500吨电子封装料，全厂形成年产12500吨电子封装料、4000吨其他复合材料的生产能力，是否已经实施？
从公司现有产品的产能利用率上看，公司的产能仍较为充足；其中统计的产能仍低于12500吨的产能。
报告期内，公司及子公司受到2项行政处罚，主要为2023年6月20日嘉联电子电子电器用环氧封装材料技改项目未依法报批建设项目环境影响报告文件已开工建设，需要配套建设的环境保护设施未经验收已投入生产。
注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在道正网配资，不作全面的参照。
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